Certificats d'épargne et du trésor : le plafond monte à 16 milliards

Le Ministre d’État et des Finances, Joaquim Miranda Sarmento, a porté de 10 000 à 16 000 millions d’euros la limite d’émission des certificats d’épargne et des certificats du Trésor, via l’Arrêté n.º 12933/2026, signé le 19 octobre et publié au Diário da República, 2.ª série, n.º 206, du 23 octobre 2026. Cette modification est effectuée en vertu du n.º 10 de la Résolution du Conseil des Ministres n.º 1-A/2026, du 2 janvier, qui autorise l’Agence de Gestion de la Trésorerie et de la Dette Publique — IGCP, E. P. E. à émettre de la dette publique dans les limites fixées par la Loi du Budget de l’État pour 2026. L’arrêté prend effet à compter de sa date de publication.

Le préambule du décret justifie la mesure par l’évolution de la demande : au cours de l’année courante, l’intérêt des particuliers pour la souscription de certificats d’épargne « a considérablement dépassé les prévisions » qui étaient à la base de la résolution de janvier. À cela s’est ajouté le lancement, le 6 juillet 2026, de la nouvelle série de certificats du Trésor — les Certificats du Trésor Série 5 —, dont la demande a également surpassé le scénario prévu. Le Gouvernement conclut que l’impact de ces circonstances entraînera des souscriptions « considérablement supérieures aux prévisions », rendant nécessaire la révision de la limite fixée au n.º 4 de la Résolution du Conseil des Ministres n.º 1-A/2026.

L’opération est neutre du point de vue de l’endettement global : l’augmentation des émissions destinées aux petits épargnants est compensée par une réduction équivalente dans d’autres instruments, maintenant ainsi le respect de la limite maximale d’endettement net global direct fixée à l’article 64.º et aux articles 66.º à 70.º du Budget de l’État pour 2026, approuvé par la Loi n.º 73-A/2025, du 30 décembre.

Certificats d’épargne et du Trésor : de 10 à 16 milliards

Le point 3 de l’Arrêté n.º 12933/2026 porte de 10 000 000 000,00 € à 16 000 000 000,00 € la limite relative à l’émission de certificats d’épargne et de certificats du Trésor, établie au n.º 4 de la Résolution du Conseil des Ministres n.º 1-A/2026. Il s’agit d’une augmentation de 6 000 millions d’euros, le plus important de tous les ajustements prévus dans le décret et le seul qui élargit la capacité de placement auprès du grand public.

Moins d’obligations et de bons du Trésor

En contrepartie, l’arrêté réduit les limites des instruments de dette placés auprès des investisseurs institutionnels :

• Obligations du Trésor : de 35 000 000 000,00 € à 27 500 000 000,00 € (moins 7 500 millions).
• Bons du Trésor : de 18 000 000 000,00 € à 15 000 000 000,00 € (moins 3 000 millions).

Le préambule explique que l’augmentation des émissions via les certificats permet de réduire le financement obtenu par d’autres sources, « notamment grâce à une moindre émission, au cours de l’exercice 2026, d’obligations du Trésor et de bons du Trésor ».

Certificats spéciaux de dette à court terme

Le décret modifie également la limite de « l’autre dette publique fondée », libellée en monnaie avec ou sans cours légal au Portugal et sous des formes de représentation distinctes des précédentes, qui passe de 32 000 000 000,00 € à 36 500 000 000,00 €. La justification est liée aux disponibilités financières de plusieurs entités du secteur public administratif, dont une partie devrait être reportée à l’année prochaine et appliquée à la constitution de certificats spéciaux de dette à court terme (CEDIC), dont la limite figure au n.º 5 de la Résolution du Conseil des Ministres n.º 1-A/2026.

Ce qui change pour l’épargnant

Pour les épargnants individuels, la conséquence pratique est l’existence d’une marge supplémentaire pour souscrire des certificats d’épargne et des certificats du Trésor jusqu’à la fin de l’année, sans que l’État n’ait à refuser de nouvelles souscriptions pour épuisement du plafond. La décision est prise par le ministre des Finances, en coordination avec l’action de l’Agence de Gestion du Trésor et de la Dette Publique — IGCP, E. P. E., et maintient inchangées les conditions des produits : seul le plafond global d’émission est révisé, et non les taux ou les délais des séries en commercialisation.

Source : Diário da República, 2.ª série, n.º 206, du 23 octobre 2026, section Finances (référence officielle : Despacho n.º 12933/2026).