Andorra emitirá hasta 1.200 millones en deuda pública en los mercados internacionales

El Govern ha aprobado el folleto base que da cobertura a un nuevo programa de emisión de deuda pública del Principado de Andorra en los mercados internacionales, por un importe de hasta un máximo de 1.200.000.000 €. La medida se formaliza mediante el Decreto 375/2026, de 23 de septiembre de 2026, publicado en el Boletín Oficial del Principado de Andorra (BOPA núm. 111, de 30 de septiembre de 2026), dentro de la sección de Otras disposiciones. Es la cifra más alta autorizada hasta ahora para un programa de este tipo.

El texto recuerda que el Gobierno ha aprobado seis programas de emisión de deuda pública desde 2013 (decretos del 4 de diciembre de 2013, del 30 de marzo de 2016, del 20 de septiembre de 2017, del 8 de mayo de 2019, del 25 de marzo de 2020 y del 23 de abril de 2021). El programa de 2021 abrió por primera vez los mercados internacionales de capitales a la deuda andorrana e introdujo la posibilidad de emitir bonos sociales y sostenibles; al amparo del mismo se aprobaron tres emisiones (28 de abril de 2021, 5 de octubre de 2021 y 23 de febrero de 2022).

El nuevo programa responde a la necesidad de atender el refinanciamiento del endeudamiento público del Estado y, si procede, la formalización de nuevas operaciones de endeudamiento. La norma se enmarca en los artículos 50, 51 y 52 de la Ley general de las finanzas públicas, de 19 de diciembre de 1996, el artículo 18 de la Ley 1/2026, de 22 de enero, de los presupuestos para el ejercicio de 2026, y el artículo 4.2.i de la Ley 10/2013, de 23 de mayo, de la Autoridad Financiera Andorrana.

Un programa de notas a medio plazo en euros

• Importe máximo: 1.200.000.000 € en importe global acumulado de notas.
• Instrumento: programa de notas a medio plazo en euros.
• Vigencia del folleto base: doce meses; caduca el 25 de septiembre de 2027.
• Cotización: solicitud de admisión en la lista oficial y en el mercado regulado de la Bolsa de Luxemburgo.
• Ley aplicable: derecho luxemburgués, bajo la supervisión de la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero de Luxemburgo (CSSF).
• Identificador de persona jurídica (LEI) del emisor: 549300ZPD490G9UI0A49.

Los términos y condiciones del programa se pueden consultar en www.finances.ad, redactados en inglés, y están disponibles en el Ministerio de Finanzas - Intervención General, en la calle Prat de la Creu, 62-64, de Andorra la Vella. La versión catalana adjunta como anexo al decreto tiene carácter informativo: la versión inglesa prevalece en las transacciones.

Bonos verdes, sociales y de sostenibilidad

El artículo 2 del decreto prevé que los fondos recaudados se puedan destinar a financiar o refinanciar, total o parcialmente, proyectos sociales y sostenibles alineados con el Reglamento (UE) 2020/852 y con la Ley 21/2018, de 13 de septiembre, de impulso de la transición energética y del cambio climático.

Categorías de gastos verdes elegibles:

• Energía renovable.
• Eficiencia energética.
• Transporte neto.
• Gestión sostenible del agua y de las aguas residuales.
• Prevención y control de la contaminación y economía circular.
• Gestión sostenible de los recursos naturales vivos, uso del suelo y protección de la biodiversidad.
• Adaptación al cambio climático.

Categorías de gastos sociales elegibles:

• Acceso a servicios esenciales: salud y asistencia sanitaria.
• Acceso a servicios esenciales: educación.
• Generación de empleo.
• Vivienda asequible.
• Progreso socioeconómico y empoderamiento.

La selección de gastos se realiza en dos fases: un grupo de trabajo interministerial coordinado por el Ministerio de Finanzas prepara la lista preliminar y un comité directivo formado por representantes del mismo ministerio valida la lista definitiva. Sustainable Fitch emitió una segunda opinión independiente el 24 de septiembre de 2026, y Crédit Agricole Corporate and Investment Bank actúa como coordinador de sostenibilidad.

Organizadores, distribuidores y calificaciones

• Organizadores: Banca corporativa y de inversiones de Santander, Citigroup y Crédit Agricole CIB.
• Distribuidores: Andbank, Citigroup, Crédit Agricole CIB, Creand, MoraBanc y Banca corporativa y de inversiones de Santander.
• Calificaciones de la deuda a largo plazo: A- por S&P Global Ratings y Fitch Ratings, y Baa1 con perspectiva positiva por Moody’s.

Los bonos no se han registrado ni se registrarán bajo la Ley de Valores de los Estados Unidos y no pueden ofrecerse, venderse ni entregarse a inversores minoristas del Espacio Económico Europeo ni del Reino Unido.

El punto de partida de la deuda

Según el folleto, la deuda bruta total del Gobierno General cerró el 2025 en 1.206,75 millones de euros, el 30,30% del PIB, con una deuda del Estado de 1.170,55 millones. El tipo de interés medio de los bonos es del 1,31% y el vencimiento medio ponderado, de 5,18 años. En abril de 2026, la Ley 4/2026, del 30 de abril, redujo del 40% al 35% los umbrales máximos de deuda pública y administrativa respecto al PIB.

Con este programa, Andorra consolida su presencia en los mercados internacionales de capitales y se dota de un instrumento de financiación de hasta 1.200 millones de euros, el más elevado autorizado hasta ahora, destinado tanto a refinanciar la deuda existente como a proyectos verdes y sociales. Para los inversores, el folleto fija el marco jurídico, las calificaciones crediticias y las condiciones de las emisiones futuras.

Fuente: Butlletí Oficial del Principat d’Andorra, núm. 111, del 30 de septiembre de 2026, Otras disposiciones, pág. 1 (referencia oficial: Decreto 375/2026).