Andorra emetrà fins a 1.200 milions en deute públic als mercats internacionals

El Govern ha aprovat el fullet base que dona cobertura a un nou programa d’emissió de deute públic del Principat d’Andorra en els mercats internacionals, per un import de fins a un màxim de 1.200.000.000 €. La mesura es formalitza mitjançant el Decret 375/2026, del 23 de setembre del 2026, publicat al Butlletí Oficial del Principat d’Andorra (BOPA núm. 111, del 30 de setembre del 2026), dins de la secció d’Altres disposicions. És la xifra més alta autoritzada fins ara per a un programa d’aquest tipus.

El text recorda que el Govern ha aprovat sis programes d’emissió de deute públic des del 2013 (decrets del 4 de desembre del 2013, del 30 de març del 2016, del 20 de setembre del 2017, del 8 de maig del 2019, del 25 de març del 2020 i del 23 d’abril del 2021). El programa del 2021 va obrir per primera vegada els mercats internacionals de capitals al deute andorrà i va introduir la possibilitat d’emetre bons socials i sostenibles; a l’empara seu es van aprovar tres emissions (28 d’abril del 2021, 5 d’octubre del 2021 i 23 de febrer del 2022).

El nou programa respon a la necessitat d’atendre el refinançament de l’endeutament públic de l’Estat i, si escau, la formalització de noves operacions d’endeutament. La norma s’emmarca en els articles 50, 51 i 52 de la Llei general de les finances públiques, del 19 de desembre de 1996, l’article 18 de la Llei 1/2026, del 22 de gener, del pressupost per a l’exercici del 2026, i l’article 4.2.i de la Llei 10/2013, del 23 de maig, de l’Autoritat Financera Andorrana.

Un programa de notes a mitjà termini en euros

• Import màxim: 1.200.000.000 € en import global acumulat de notes.
• Instrument: programa de notes a mitjà termini en euros.
• Vigència del fullet base: dotze mesos; caduca el 25 de setembre del 2027.
• Cotització: sol·licitud d’admissió a la llista oficial i al mercat regulat de la Borsa de Luxemburg.
• Llei aplicable: dret luxemburguès, sota la supervisió de la Comissió de Vigilància del Sector Financer de Luxemburg (CSSF).
• Identificador de persona jurídica (LEI) de l’emissor: 549300ZPD490G9UI0A49.

Els termes i condicions del programa es poden consultar a www.finances.ad, redactats en anglès, i estan disponibles al Ministeri de Finances - Intervenció General, al carrer Prat de la Creu, 62-64, d’Andorra la Vella. La versió catalana adjunta com a annex al decret té caràcter informatiu: la versió anglesa preval en les transaccions.

Bons verds, socials i de sostenibilitat

L’article 2 del decret preveu que els fons recaptats es puguin destinar a finançar o refinançar, totalment o parcialment, projectes socials i sostenibles alineats amb el Reglament (UE) 2020/852 i amb la Llei 21/2018, del 13 de setembre, d’impuls de la transició energètica i del canvi climàtic.

Categories de despeses verdes elegibles:

• Energia renovable.
• Eficiència energètica.
• Transport net.
• Gestió sostenible de l’aigua i de les aigües residuals.
• Prevenció i control de la contaminació i economia circular.
• Gestió sostenible dels recursos naturals vius, ús del sòl i protecció de la biodiversitat.
• Adaptació al canvi climàtic.

Categories de despeses socials elegibles:

• Accés a serveis essencials: salut i assistència sanitària.
• Accés a serveis essencials: educació.
• Generació d’ocupació.
• Habitatge assequible.
• Progrés socioeconòmic i empoderament.

La selecció de despeses es fa en dues fases: un grup de treball interministerial coordinat pel Ministeri de Finances prepara la llista preliminar i un comitè directiu format per representants del mateix ministeri valida la llista definitiva. Sustainable Fitch va emetre una segona opinió independent el 24 de setembre del 2026, i Crédit Agricole Corporate and Investment Bank actua com a coordinador de sostenibilitat.

Organitzadors, distribuïdors i qualificacions

• Organitzadors: Banca corporativa i d’inversions de Santander, Citigroup i Crédit Agricole CIB.
• Distribuïdors: Andbank, Citigroup, Crédit Agricole CIB, Creand, MoraBanc i Banca corporativa i d’inversions de Santander.
• Qualificacions del deute a llarg termini: A- per S&P Global Ratings i Fitch Ratings, i Baa1 amb perspectiva positiva per Moody’s.

Les notes no s’han registrat ni es registraran sota la Llei de Valors dels Estats Units i no es poden oferir, vendre ni lliurar a inversors minoristes de l’Espai Econòmic Europeu ni del Regne Unit.

El punt de partida del deute

Segons el fullet, el deute brut total del Govern General va tancar el 2025 en 1.206,75 milions d’euros, el 30,30% del PIB, amb un deute de l’Estat de 1.170,55 milions. El tipus d’interès mitjà dels bons és de l'1,31% i el venciment mitjà ponderat, de 5,18 anys. L’abril del 2026, la Llei 4/2026, del 30 d’abril, va reduir del 40% al 35% els llindars màxims de deute públic i administratiu respecte del PIB.

Amb aquest programa, Andorra consolida la seva presència als mercats internacionals de capitals i es dota d’un instrument de finançament de fins a 1.200 milions d’euros, el més elevat autoritzat fins ara, destinable tant a refinançar el deute existent com a projectes verds i socials. Per als inversors, el fullet fixa el marc jurídic, les qualificacions creditícies i les condicions de les emissions futures.

Fuente: Butlletí Oficial del Principat d’Andorra, núm. 111, del 30 de setembre del 2026, Altres disposicions, pàg. 1 (referència oficial: Decret 375/2026).