Andorre émet 500 millions en obligations durables pour refinancer la dette publique

Le Gouvernement d’Andorre a approuvé une émission de dette publique pour un montant nominal de 500 000 000 € en Obligations durables destinées aux marchés internationaux, avec une échéance au 7 octobre 2029 et un taux d’intérêt de 3,875 %. La décision est formalisée par le Décret 386/2026, du 30 septembre 2026, signé par le chef du Gouvernement, Xavier Espot Zamora, et publié au Bulletin Officiel de la Principauté d’Andorre (BOPA) n° 113, du 7 octobre 2026, dans la section Autres dispositions du Gouvernement.

L’opération s’inscrit dans le cadre du prospectus de base approuvé par le Gouvernement le 23 septembre 2026, qui couvre un programme d’émission de dette publique sur les marchés internationaux pour un montant allant jusqu’à un maximum de 1 200 000 000 €. Selon l’exposé des motifs du décret, l’objectif est de continuer à disposer d’un instrument permettant de répondre aux besoins de refinancement de l’endettement public de l’État et, le cas échéant, de formaliser de nouvelles opérations d’endettement. Avec celle-ci, Andorre cumule sept programmes d’émission de dette publique depuis le 4 décembre 2013.

Caractéristiques financières de l’émission

L’émission est officiellement dénommée « Obligations durables de la Principauté d’Andorre sur les marchés internationaux, émission du 7 octobre 2026 ». Les conditions finales, annexées au décret, en détaillent les termes :

• Montant nominal total : 500 000 000 €, correspondant à la série 4, tranche 1.
• Date d’émission : 7 octobre 2026 ; date d’échéance : 7 octobre 2029.
• Taux d’intérêt : 3,875 % annuel fixe, avec des paiements le 7 octobre de chaque année à partir de 2027.
• Prix d’émission : 99,958 % du montant nominal ; rendement indicatif de 3,890 % annuel.
• Dénominations : 100 000 € et multiples entiers au-dessus de ce montant.
• Notation crédit prévue : A- de Standard & Poor’s Global Ratings Europe Limited.
• Recettes nettes estimées : 498 665 000 € ; frais d’admission à la négociation estimés à 2 650 €.

Les obligations sont admises à la cotation à la Bourse de Luxembourg et soumises au droit luxembourgeois, sous la supervision de la Commission de Surveillance du Secteur Financier du Luxembourg. Euroclear, en tant que dépositaire central international de titres, a assigné à l’émission le code commun 352838098 et le code ISIN XS3528380986.

Destination des fonds et gestion de la dette

Les fonds collectés sont destinés au refinancement de l’émission d’obligations durables de 500 000 000 € arrivant à échéance le 23 février 2027. De plus, et sans préjudice des conditions finales, les ressources peuvent être affectées au financement ou au refinancement, total ou partiel, de projets sociaux ou durables éligibles sélectionnés par le Gouvernement, alignés avec le Règlement (UE) 2020/852 et avec la Loi 21/2018, du 13 septembre, pour l’impulsion de la transition énergétique et du changement climatique.

Le décret régule également des mécanismes de gestion active de la dette. Le ministre chargé des finances peut mener des opérations de rachat, avec la fiscalisation préalable de l’Intervención General, pour gérer les positions de dette publique tout en respectant les limites de soutenabilité financière et de stabilité budgétaire et fiscale. La norme s’inscrit dans le cadre de la Loi générale des finances publiques, du 19 décembre 1996, la Loi 1/2026, du 22 janvier, relative au budget pour 2026, la Loi 10/2013, du 23 mai, relative à l’Autorité Financière Andorrane, et la Loi 32/2014, du 27 novembre, relative à la soutenabilité des finances publiques.

Placement et restrictions de vente

Le placement est effectué via un syndicat d’entités financières. Selon les conditions finales, les distributeurs sont :

• Banco Santander, S.A., Citibank Europe PLC et Crédit Agricole Corporate and Investment Bank, en tant que directeurs.
• Andorra Banc Agrícol Reig, S.A., Crèdit Andorrà, S.A. et Mora Banc Grup, S.A., en tant que co-directeurs.

L’émission n’est pas destinée aux investisseurs particuliers de l’Espace Économique Européen ni du Royaume-Uni, et le marché cible se limite aux contreparties éligibles et aux clients professionnels. À Andorre, les titres ne peuvent être offerts publiquement, commercialisés, promus ou négociés que par des entités opérationnelles du système financier andorran autorisées par l’Autorité Financière Andorrane, conformément à la Loi 7/2013 et à la Loi 7/2024. Le décret entre en vigueur le jour même de sa publication au BOPA.

L’opération est pertinente car elle fixe le coût du refinancement de l’État à trois ans et assure la continuité de la stratégie de financement durable de la Principauté, avec un programme-cadre qui dispose encore d’une marge allant jusqu’à 1 200 millions d’euros. Pour les investisseurs, la notation A- et l’admission à la Bourse de Luxembourg placent les titres andorrans aux standards des émetteurs de l’environnement.

Fuente: Butlletí Oficial del Principat d’Andorra, núm. 113, 7 d’octubre del 2026, Govern – Altres disposicions, pàg. 1/11 (referència oficial: Decret 386/2026, del 30-9-2026).