Andorra emite 500 millones en bonos sostenibles para refinanciar la deuda pública

El Govern d’Andorra ha aprobado una emisión de deuda pública por un importe nominal de 500.000.000 € en Notas sostenibles destinadas a los mercados internacionales, con vencimiento el 7 de octubre de 2029 y un tipo de interés del 3,875%. La decisión se formaliza mediante el Decreto 386/2026, del 30 de septiembre de 2026, firmado por el jefe de Gobierno, Xavier Espot Zamora, y publicado en el Boletín Oficial del Principado de Andorra (BOPA) núm. 113, del 7 de octubre de 2026, dentro de la sección de Otras disposiciones del Gobierno.

La operación se enmarca en el folleto base aprobado por el Gobierno el 23 de septiembre de 2026, que da cobertura a un programa de emisión de deuda pública en los mercados internacionales por un importe de hasta un máximo de 1.200.000.000 €. Según la exposición de motivos del decreto, el objetivo es continuar disponiendo de un instrumento que permita atender las necesidades de refinanciación del endeudamiento público del Estado y, si procede, formalizar nuevas operaciones de endeudamiento. Con esta, Andorra acumula siete programas de emisión de deuda pública desde el 4 de diciembre de 2013.

Características financieras de la emisión

La emisión se denomina oficialmente “Notas sostenibles del Principado de Andorra en los mercados internacionales, emisión del 7 de octubre de 2026”. Las condiciones finales, anexadas al decreto, detallan sus términos:

• Importe nominal total: 500.000.000 €, correspondientes a la serie 4, tramo 1.
• Fecha de emisión: 7 de octubre de 2026; fecha de vencimiento: 7 de octubre de 2029.
• Tipo de interés: 3,875% anual fijo, con pagos el 7 de octubre de cada año a partir de 2027.
• Precio de emisión: 99,958% del importe nominal; rendimiento indicativo del 3,890% anual.
• Denominaciones: 100.000 € y múltiplos enteros por encima de este importe.
• Calificación crediticia prevista: A- de Standard & Poor’s Global Ratings Europe Limited.
• Ingresos netos estimados: 498.665.000 €; gastos de admisión a negociación estimados en 2.650 €.

Las notas están admitidas a cotización en la Bolsa de Luxemburgo y sujetas al derecho luxemburgués, bajo la supervisión de la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero de Luxemburgo. Euroclear, como depositario internacional central de valores, ha asignado a la emisión el código común 352838098 y el código ISIN XS3528380986.

Destinación de los fondos y gestión de la deuda

Los fondos recaudados se destinan a la refinanciación de la emisión de notas sostenibles de 500.000.000 € con vencimiento el 23 de febrero de 2027. Adicionalmente, y sin perjuicio de las condiciones finales, los recursos se pueden asignar a la financiación o refinanciación, total o parcial, de proyectos sociales o sostenibles elegibles seleccionados por el Gobierno, alineados con el Reglamento (UE) 2020/852 y con la Ley 21/2018, del 13 de septiembre, de impulso de la transición energética y del cambio climático.

El decreto regula también mecanismos de gestión activa de la deuda. El ministro encargado de las finanzas puede llevar a cabo operaciones de recompra, con la fiscalización previa de la Intervención General, para gestionar las posiciones de deuda pública respetando los límites de sostenibilidad financiera y de estabilidad presupuestaria y fiscal. La norma se enmarca en la Ley general de las finanzas públicas, del 19 de diciembre de 1996, la Ley 1/2026, del 22 de enero, del presupuesto para 2026, la Ley 10/2013, del 23 de mayo, de la Autoridad Financiera Andorrana, y la Ley 32/2014, del 27 de noviembre, de sostenibilidad de las finanzas públicas.

Colocación y restricciones de venta

La colocación se realiza mediante un sindicato de entidades financieras. Según las condiciones finales, los distribuidores son:

• Banco Santander, S.A., Citibank Europe PLC y Crédit Agricole Corporate and Investment Bank, como directores.
• Andorra Banc Agrícol Reig, S.A., Crèdit Andorrà, S.A. y Mora Banc Grup, S.A., como directores conjuntos.

La emisión no está destinada a inversores minoristas del Espacio Económico Europeo ni del Reino Unido, y el mercado objetivo se limita a contrapartes elegibles y clientes profesionales. En Andorra, las notas solo pueden ofrecerse públicamente, comercializarse, promocionarse o negociarse por entidades operativas del sistema financiero andorrano autorizadas por la Autoridad Financiera Andorrana, de acuerdo con la Ley 7/2013 y la Ley 7/2024. El decreto entra en vigor el mismo día de su publicación en el BOPA.

La operación es relevante porque fija el coste del refinanciamiento del Estado a tres años y da continuidad a la estrategia de financiación sostenible del Principado, con un programa marco que aún dispone de margen hasta los 1.200 millones de euros. Para los inversores, la calificación A- y la admisión en la Bolsa de Luxemburgo sitúan las notas andorranas en los estándares de los emisores del entorno.

Fuente: Butlletí Oficial del Principat d’Andorra, núm. 113, 7 d’octubre del 2026, Govern – Altres disposicions, pàg. 1/11 (referencia oficial: Decret 386/2026, del 30-9-2026).