Le Trésor met aux enchères des obligations à dix, quinze et quatre ans ainsi que des obligations indexées sur l'inflation

La Direction Générale du Trésor et de la Politique Financière a disposé les émissions d’Obligations d’État correspondant au mois de novembre 2026 et a convoqué les enchères pour le prochain 5 novembre. La décision est publiée dans le Boletín Oficial del Estado n° 272, du 2 novembre 2026, Section III, page 147002, par le biais de la Résolution du 30 octobre 2026 (référence officielle BOE-A-2026-22997). Au total, quatre références sont mises en offre, dont une liée à l’inflation.

La résolution s’appuie sur l’Ordre ECM/2/2026, du 9 janvier, qui autorise le Secrétariat Général du Trésor et du Financement International à émettre de la Dette de l’État durant 2026 et janvier 2027 et qui oblige à publier un calendrier annuel d’enchères ordinaires. Ce calendrier a été fixé par Résolution du 14 janvier 2026 de la Direction Générale du Trésor et de la Politique Financière, qui régule le déroulement et la résolution des enchères de Bons et d’Obligations pour 2026 et janvier 2027. Selon le texte, l’offre répond à la demande des investisseurs et aux recommandations des entités Spécialistes en Valeurs du Trésor (Creadores de Mercado), et s’articule comme une extension d’émissions déjà existantes.

Quatre références en offre

Les émissions disposées, toutes libellées en euros, sont les suivantes :

• Obligations d’État à dix ans à 3,40 pour 100, avec échéance le 31 octobre 2036.
• Obligations d’État à quinze ans à 3,50 pour 100, avec échéance le 31 janvier 2041.
• Obligations d’État à 3,10 pour 100, avec échéance le 30 juillet 2031 et une durée résiduelle d’environ quatre ans et neuf mois.
• Obligations d’État indexées sur l’Indice des Prix à la Consommation harmonisé hors tabac de la zone euro à 0,70 pour 100, avec échéance le 30 novembre 2033 et une durée résiduelle d’environ sept ans et un mois.

Conditions des offres et coupon couru

Les enchères se tiendront le 5 novembre 2026 conformément au calendrier publié. Le prix des demandes compétitives sera consigné en pourcentage avec deux décimales et sera formulé ex-coupon ; dans le cas des Obligations indexées, il sera calculé sans appliquer l’indice multiplicateur. Le coupon couru des valeurs offertes est :

• 0,87 pour 100 pour les Obligations à 3,10 pour 100.
• 0,66 pour 100 pour les Obligations à 0,70 pour 100 indexées à l’inflation.
• 0,09 pour 100 pour les Obligations à dix ans à 3,40 pour 100.
• 2,71 pour 100 pour les Obligations à quinze ans à 3,50 pour 100.

Le coefficient d’indexation ou indice multiplicateur à la date d’émission est de 1,30398. Les seconds tours, réservés exclusivement aux Spécialistes en Valeurs du Trésor opérant dans le domaine des Bons et Obligations, se dérouleront entre la résolution des enchères et midi du jour ouvrable précédant la mise en circulation, et seront attribués au prix marginal de la phase d’enchères.

Placement, coupons et rendements de référence

Les valeurs seront mises en circulation le 10 novembre 2026, date de décaissement et de débit en compte fixée pour les titulaires de comptes auprès de la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, SA Unipersonal, et seront admises d’office à la négociation sur l’AIAF Mercado de Renta Fija. Elles s’ajouteront aux émissions mentionnées et seront gérées comme une émission unique dès leur mise en circulation. Les premiers coupons seront :

• 30 novembre 2026 pour les Obligations à 0,70 pour 100 indexées sur l’inflation.
• 31 janvier 2027 pour les Obligations à quinze ans à 3,50 pour 100.
• 30 juillet 2027 pour les Obligations à 3,10 pour 100.
• 31 octobre 2027 pour les Obligations à dix ans à 3,40 pour 100.

Les valeurs émises ont la qualification de Bons dissociables ; pour initier les opérations de dissociation et de reconstitution des Obligations à dix ans à 3,40 pour 100 et de celles indexées à 0,70 pour 100, l’autorisation devra être approuvée par le Secrétariat Général du Trésor et du Financement International. L’annexe de la résolution comprend des tableaux d’information d’équivalence entre prix et rendements : pour les Obligations à 3,10 pour 100, les rendements bruts vont de 3,805 à 3,215 pour 100 pour des prix ex-coupon de 97,00 à 99,50 ; pour celles à dix ans, de 4,115 à 3,798 pour 100 (94,25 à 96,75) ; pour celles à quinze ans, de 4,362 à 4,112 pour 100 (91,00 à 93,50) ; et pour les indexées, de 1,685 à 1,297 pour 100 (93,50 à 96,00). La résolution est signée à Madrid le 30 octobre 2026 par la Sous-directrice Générale de la Gestion de la Dette Publique, Mercedes Abascal Rojo, par délégation de signature.

Le coût auquel le Trésor placera ces quatre références marquera la référence de financement de l’État sur le segment long de la courbe et servira de guide aux investisseurs institutionnels et particuliers, tout en influençant le prix d’autres produits à revenu fixe et les conditions du crédit hypothécaire.

Source : Boletín Oficial del Estado, núm. 272, du 2 novembre 2026, Sec. III, pág. 147002 (référence officielle : BOE-A-2026-22997).