El Tesoro subasta Obligaciones a diez, quince y cuatro años e inflación

La Dirección General del Tesoro y Política Financiera ha dispuesto las emisiones de Obligaciones del Estado correspondientes al mes de noviembre de 2026 y ha convocado las subastas para el próximo 5 de noviembre. La decisión se publica en el Boletín Oficial del Estado núm. 272, de 2 de noviembre de 2026, Sección III, página 147002, mediante la Resolución de 30 de octubre de 2026 (referencia oficial BOE-A-2026-22997). En total se ponen en oferta cuatro referencias, entre ellas una ligada a la inflación.

La resolución se ampara en la Orden ECM/2/2026, de 9 de enero, que autoriza a la Secretaría General del Tesoro y Financiación Internacional a emitir Deuda del Estado durante 2026 y enero de 2027 y que obliga a publicar un calendario anual de subastas ordinarias. Ese calendario se fijó por Resolución de 14 de enero de 2026 de la Dirección General del Tesoro y Política Financiera, que regula el desarrollo y resolución de las subastas de Bonos y Obligaciones para 2026 y enero de 2027. Según el texto, la oferta atiende la demanda de los inversores y las recomendaciones de las entidades Creadores de Mercado, y se articula como ampliación de emisiones ya existentes.

Cuatro referencias en oferta

Las emisiones dispuestas, todas denominadas en euros, son las siguientes:

• Obligaciones del Estado a diez años al 3,40 por 100, con vencimiento el 31 de octubre de 2036.
• Obligaciones del Estado a quince años al 3,50 por 100, con vencimiento el 31 de enero de 2041.
• Obligaciones del Estado al 3,10 por 100, con vencimiento el 30 de julio de 2031 y una vida residual en torno a cuatro años y nueve meses.
• Obligaciones del Estado indexadas al Índice de Precios al Consumo armonizado ex tabaco de la zona euro al 0,70 por 100, con vencimiento el 30 de noviembre de 2033 y una vida residual en torno a siete años y un mes.

Condiciones de las pujas y cupón corrido

Las subastas se celebrarán el 5 de noviembre de 2026 conforme al calendario publicado. El precio de las peticiones competitivas se consignará en tanto por ciento con dos decimales y se formulará ex-cupón; en el caso de las Obligaciones indexadas se calculará sin aplicar el índice multiplicador. El cupón corrido de los valores ofertados es:

• 0,87 por 100 en las Obligaciones al 3,10 por 100.
• 0,66 por 100 en las Obligaciones al 0,70 por 100 indexadas a la inflación.
• 0,09 por 100 en las Obligaciones a diez años al 3,40 por 100.
• 2,71 por 100 en las Obligaciones a quince años al 3,50 por 100.

El coeficiente de indexación o índice multiplicador a la fecha de emisión es 1,30398. Las segundas vueltas, reservadas en exclusiva a los Creadores de Mercado que operan en el ámbito de Bonos y Obligaciones, se desarrollarán entre la resolución de las subastas y las doce horas del día hábil anterior a la puesta en circulación, y se adjudicarán al precio marginal de la fase de subasta.

Colocación, cupones y rendimientos de referencia

Los valores se pondrán en circulación el 10 de noviembre de 2026, fecha de desembolso y adeudo en cuenta fijada para los titulares de cuentas en la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, SA Unipersonal, y se admitirán de oficio a negociación en AIAF Mercado de Renta Fija. Se agregarán a las emisiones reseñadas y se gestionarán como una única emisión desde su puesta en circulación. Los primeros cupones serán:

• 30 de noviembre de 2026 en las Obligaciones al 0,70 por 100 indexadas a la inflación.
• 31 de enero de 2027 en las Obligaciones a quince años al 3,50 por 100.
• 30 de julio de 2027 en las Obligaciones al 3,10 por 100.
• 31 de octubre de 2027 en las Obligaciones a diez años al 3,40 por 100.

Los valores emitidos tienen la calificación de Bonos segregables; para iniciar las operaciones de segregación y reconstitución de las Obligaciones a diez años al 3,40 por 100 y de las indexadas al 0,70 por 100, la autorización deberá aprobarla la Secretaría General del Tesoro y Financiación Internacional. El anexo de la resolución incluye tablas informativas de equivalencia entre precios y rendimientos: en las Obligaciones al 3,10 por 100 los rendimientos brutos van del 3,805 al 3,215 por 100 para precios ex-cupón de 97,00 a 99,50; en las de diez años, del 4,115 al 3,798 por 100 (94,25 a 96,75); en las de quince años, del 4,362 al 4,112 por 100 (91,00 a 93,50); y en las indexadas, del 1,685 al 1,297 por 100 (93,50 a 96,00). La resolución está firmada en Madrid el 30 de octubre de 2026 por la Subdirectora General de Gestión de la Deuda Pública, Mercedes Abascal Rojo, por delegación de firma.

El coste al que el Tesoro coloque estas cuatro referencias marcará la referencia de financiación del Estado en el tramo largo de la curva y servirá de guía a inversores institucionales y particulares, además de influir en el precio de otros productos de renta fija y en las condiciones del crédito hipotecario.

Fuente: Boletín Oficial del Estado, núm. 272, de 2 de noviembre de 2026, Sec. III, pág. 147002 (referencia oficial: BOE-A-2026-22997).