Le Contrôleur de la Monnaie finalise la réglementation sur les stablecoins de paiement pour janvier 2027

L’Office of the Comptroller of the Currency a publié une règle finale mettant en œuvre le Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act pour l’émission de stablecoins de paiement par des entités sous sa juridiction, incluant une interdiction de verser des intérêts ou des rendements aux détenteurs. La règle a été publiée dans le Federal Register du 23 octobre 2026 (Vol. 91, No. 204, p. 67000) sous le document 2026-21706, sous le dossier OCC-2025-0372 et le RIN 1557-AF41, et entrera en vigueur le 18 janvier 2027.

Le GENIUS Act (12 U.S.C. 5901 et seq.) a été promulgué le 18 juillet 2025 et a établi un cadre réglementaire pour les activités de stablecoins de paiement, laissant les exigences spécifiques en matière de capital, de liquidité et d’exploitation aux règles émises par le principal régulateur fédéral des stablecoins de paiement. L’OCC a publié sa proposition le 2 mars 2026 (91 FR 10202) et a reçu environ 328 commentaires ; la période formelle de commentaires s’est clôturée le 1er mai 2026, bien que l’agence ait continué d’accepter des commentaires tardifs jusqu’au 1er juillet 2026. La règle finale modifie les parties 3, 6, 8, 15 et 19 du 12 CFR et a été signée par Jonathan V. Gould, Comptroller of the Currency.

Réserves un pour un avec un plancher de liquidité quotidien de cinq pour cent

Les actifs de réserve doivent être identifiables, séparés des autres actifs de l’émetteur et détenir une valeur juste totale égale ou supérieure à la valeur d’émission en circulation à tout moment. Les réserves éligibles sont limitées aux :

• pièces et billets des États-Unis, ou soldes auprès d’une banque de la Federal Reserve ;
• dépôts à vue ou actions assurées auprès d’une institution de dépôt assurée ;
• bons, billets ou obligations du Trésor ayant une échéance résiduelle de 93 jours ou moins ;
• accords de rachat (repo) et de rachat inversé au jour le jour garantis par ces titres du Trésor ;
• parts de fonds monétaires gouvernementaux enregistrés investis exclusivement dans ces actifs ;
• tout autre actif émis par le gouvernement fédéral similairement liquide approuvé par l’OCC ;
• les mêmes actifs détenus sous forme tokenisée.

L’OCC a maintenu une norme de diversification basée sur des principes mais a ajouté deux limites quantitatives : au moins 5 % des réserves doivent être constituées de fonds immédiatement disponibles, contre 10 % initialement proposés, et l’exposition à toute contrepartie unique est plafonnée à 40 % des réserves, avec des exceptions pour le gouvernement des États-Unis, les dépositaires qualifiés et les repo compensés centralement. Les émetteurs doivent publier la composition mensuelle de leurs réserves sur leur site web avant midi le dernier jour de chaque mois.

Rachat sous deux jours ouvrables et interdiction de rendement

Le rachat rapide ne peut excéder deux jours ouvrables suivant la demande de rachat, et les émetteurs doivent divulguer leur politique de rachat, les frais ainsi que le nombre minimum de stablecoins qu’ils rachèteront, lequel ne peut excéder une unité. Un émetteur doit notifier l’OCC via son bureau de supervision dans les 24 heures s’il reçoit des demandes de rachat supérieures à 10 % de la valeur d’émission en circulation de toute marque sur une période de 24 heures, et peut alors demander une extension du délai de rachat.

La règle interdit aux émetteurs de verser toute forme d’intérêt ou de rendement, en espèces, en jetons ou toute autre contrepartie, uniquement en lien avec la détention, l’utilisation ou la conservation d’un stablecoin de paiement. L’OCC a supprimé la présomption réfragable pour les accords avec des affiliés et des tiers que la proposition avait inclus, tout en conservant son pouvoir de lutte contre l’évasion en vertu de l’article 4(h)(1) de la Loi ; les intérêts sur les dépôts, y compris les dépôts tokenisés, ne sont pas visés par cette interdiction.

Capital, conservation et émetteurs étrangers

Les émetteurs doivent détenir un capital minimum d’au moins 5 millions de dollars et une garantie opérationnelle égale à 12 mois de dépenses totales, financée par des actifs hautement liquides ; les instruments de dette ne peuvent couvrir plus de 50 % de cette garantie. L’auto-conservation des réserves reste autorisée, et la limite de contrepartie de 40 % ne s’applique pas aux dépositaires qui remplissent les conditions de la règle.

Les émetteurs étrangers de stablecoins de paiement doivent s’enregistrer auprès de l’OCC en vertu de l’article 18(c) du GENIUS Act, accorder à l’agence un accès rapide aux livres, registres et personnel, consentir à la juridiction des États-Unis et déposer des rapports mensuels sur les stablecoins détenus par des clients américains ainsi que sur la taille, la composition, l’emplacement et l’échéance de leurs réserves. L’OCC publiera sur occ.gov une liste des émetteurs étrangers dont elle a approuvé l’enregistrement.

La règle fige le cadre fédéral plusieurs mois avant la date d’entrée en vigueur légale et offre aux émetteurs bancaires et non bancaires, aux fintechs et aux entreprises de crypto-actifs un ensemble unique de normes de réserve, de rachat et de divulgation sur lesquelles s’appuyer, tout en laissant les exigences de lutte contre le blanchiment d’argent et le traitement des stablecoins étrangers non conformes à des réglementations distinctes.

Source : Federal Register, Vol. 91, No. 204, 23 octobre 2026, Rules and Regulations, p. 67000 (référence officielle : 2026-21706).