La CFTC abre periodo de comentarios sobre las primeras normas federales para los mercados de criptoactivos

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha abierto la consulta pública sobre su primera normativa integral para las transacciones y mercados de activos criptográficos, un aviso anticipado de propuesta normativa sobre la sección 2(c)(2)(D) de la Commodity Exchange Act (CEA). El aviso fue publicado en el Federal Register del martes 13 de octubre de 2026, en 91 FR 64811 (FR Doc. 2026-20888), y establece como fecha límite para los comentarios el 14 de diciembre de 2026.

El aviso, emitido en Washington el 8 de octubre de 2026, lleva el RIN 3038-AF80 y abarca las Partes 1, 38 y 39 del título 17 del CFR. Establece dos propuestas vinculadas: la Regulación CTX, una interpretación preliminar de los términos “oferta” y “entrega real” en la sección 2(c)(2)(D), y la Regulación CAM, un marco regulatorio diseñado específicamente para los mercados que operan con transacciones de activos criptográficos (CTXs). El Presidente Michael S. Selig votó a favor y ningún Comisionado votó en contra, según el resumen de votación adjunto al aviso. La Comisión plantea este ejercicio como un alejamiento de la regulación mediante la aplicación de sanciones hacia un marco nacional uniforme que proteja a los clientes minoristas mientras fomenta la “innovación responsable” y la “competencia justa”.

Regulación CTX: definición de “oferta” y “entrega real”

• La Comisión interpreta preliminarmente que una “oferta cubierta” se aplica a cualquier acuerdo, contrato o transacción bajo la cual un cliente minorista pueda operar sobre una base apalancada, con margen o financiada, incluso si no se realiza ninguna transacción individual sobre esa base.
• Dicha oferta podría realizarse a través de documentos de incorporación de clientes, términos y condiciones del mercado, o documentación de crédito y margen.
• Sobre la “entrega real”, la Comisión entiende preliminarmente que muchos protocolos de trading on-chain liquidan las transacciones de una manera que otorga al comprador la posesión y el control del activo criptográfico, y que un derecho de retención o interés de garantía puede permanecer pendiente sin anular la entrega.

Regulación CAM: una nueva categoría de centro operativo para cripto

• Los mercados que operen con CTXs podrían obtener la designación de mercado de activos criptográficos (CAM) registrado ante la Comisión cumpliendo con obligaciones adaptadas a las realidades comerciales y los riesgos de las criptomonedas.
• Las CTXs serían intermediadas por un agente de comisiones de futuros (FCM) y compensadas y liquidadas por una organización de compensación de derivados (DCO).
• El apalancamiento, el margen o la financiación se ofrecerían a los clientes minoristas únicamente a través de acuerdos administrados por un FCM o una institución bancaria cualificada, descritos conjuntamente como “proveedores de apalancamiento elegibles”.
• El reglamento de un CAM enumeraría cada acuerdo de apalancamiento, incluidos los requisitos de margen, garantías, comisiones, procedimientos de liquidación y divulgaciones al cliente.
• La Comisión también solicita comentarios sobre una exención de minimis del registro de CAM para los centros de negociación con un volumen mínimo de trading de CTX o posiciones apalancadas.

Antecedentes: once comentarios y una taxonomía conjunta

• La CFTC solicitó previamente comentarios públicos sobre cómo los mercados de contratos designados (DCM) podrían listar y negociar CTXs y recibió 11 comentarios.
• El 4 de diciembre de 2025, la Comisión anunció que los CTXs se negociarían por primera vez en una bolsa regulada de EE. UU.
• El 11 de marzo de 2026, la CFTC y la Securities and Exchange Commission (SEC) firmaron un memorando de entendimiento; el 17 de marzo de 2026, emitieron la Taxonomía Conjunta de Activos Criptográficos (91 FR 13714), que clasificó los activos criptográficos en cinco categorías: valores digitales, stablecoins, materias primas digitales, coleccionables digitales y herramientas digitales.
• El Innovation Task Force, liderado por Michael J. Passalacqua, fue lanzado para brindar claridad regulatoria y fomentar la integridad del mercado en los activos criptográficos y las tecnologías blockchain.

Cómo comentar

• Fecha límite: 14 de diciembre de 2026.
• Métodos: Regulations.gov, o por correo y entrega en mano a Christopher Kirkpatrick, Secretario de la Comisión, Commodity Futures Trading Commission, Three Lafayette Centre, 1155 21st Street NW, Washington, DC 20581.
• Contactos: Tyler S. Badgley, Asesor Jurídico General; Aaron Levine; Sean Yoo; Michael J. Passalacqua; y Hank Balaban.
• La Oficina de Gestión y Presupuesto determinó que la acción es significativa bajo la Orden Ejecutiva 12866 y la revisó de acuerdo con la Orden Ejecutiva 14215.

El aviso es importante porque crearía la primera categoría de registro federal para los centros de negociación de criptomonedas y definiría cuándo las transacciones minoristas de criptomonedas apalancadas caen bajo la jurisdicción de la CFTC. Las respuestas que la Comisión reciba antes del 14 de diciembre determinarán si las bolsas permanecen bajo regímenes a nivel estatal o se trasladan a un marco federal único.

Fuente: Federal Register, Vol. 91, No. 196, 13 de octubre de 2026, Reglas Propuestas, p. 64811 (referencia oficial: FR Doc. 2026-20888).