La CNMV inflige une amende de 70 000 euros pour manipulation des actions de Squirrel Media

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) a imposé une amende ferme de 70 000 euros à Adolfo Felipe Moreno Casero pour avoir manipulé le cours des actions de Squirrel Media, SA lors de 29 séances en 2022. L’accord sanctionnateur a été adopté par le Conseil du superviseur le 22 juillet 2026 et est publié désormais au Boletín Oficial del Estado (BOE) n° 282, du 12 novembre 2026, via la Résolution du 29 octobre 2026 (référence BOE-A-2026-23747).

La publication est effectuée conformément à l’article 335 de la Loi 6/2023, du 17 mars, sur les Marchés de Valeurs et les Services d’Investissement, et en vertu de l’article 41.1 de l’Accord du 25 juin 2026 du Conseil de la CNMV sur la délégation de compétences, publié au BOE du 7 juillet 2026, en relation avec son article 62. Le texte officiel souligne que l’intéressé a renoncé à l’interposition d’un recours par voie administrative, de sorte que la sanction est devenue ferme dans cette voie.

Un double fondement : norme nationale et règlement européen

La résolution du Conseil de la CNMV, après l’exposé des faits et des fondements juridiques, conclut par un accord unique : imposer l’amende au responsable. Le comportement est qualifié d’infraction continue grave, s’appuyant sur la réglementation espagnole qui la définit et sur la norme européenne qui interdit les pratiques manipulatoires. Les préceptes invoqués sont :

• Article 295.13 de la Loi du Marché des Valeurs, texte refondu approuvé par le Décret Royal Législatif 4/2015, du 23 octobre : précepte qui définit l’infraction continue grave.
• Article 15 du Règlement (UE) n° 596/2014 du Parlement européen et du Conseil, du 16 avril 2014, sur les abus de marché : interdiction de la manipulation de marché.
• Articles 12.1 et 12.2 du même règlement : définition des pratiques constitutives de manipulation.
• Article 335 de la Loi 6/2023 : habilitation pour publier la sanction au BOE une fois celle-ci ferme.

Le montant est fixé à 70 000 euros, somme que l’accord exprime également en lettres comme « soixante-dix mille euros ». Le dossier concerne des opérations sur des titres de Squirrel Media, SA, société dont les actions ont fait l’objet des pratiques sanctionnées.

Vingt-neuf séances de négociation en 2022

L’accord délimite avec précision temporelle les pratiques : elles se réfèrent à 29 séances boursières de 2022, concentrées entre mai et décembre. Le détail par mois est le suivant :

• Mai : les 10, 12, 16, 24, 25, 26, 27 et 30.
• Juin : les 29 et 30.
• Juillet : les 1, 6, 11, 13 et 19.
• Août : le 31.
• Septembre : les 1, 2, 5, 9, 13, 15, 19 et 22.
• Octobre : les 4, 13, 19 et 21.
• Décembre : le 30.

La condition d’infraction continue permet au superviseur de regrouper en un seul type d’infraction l’ensemble des actions réparties tout au long de ces sept mois, au lieu de sanctionner chaque session de manière indépendante.

Fermeté administrative et révision judiciaire

Le texte publié précise la portée de la fermeté : la résolution est devenue ferme uniquement dans la voie administrative, et non dans la voie judiciaire. Par conséquent, l’accord reste susceptible d’une révision juridictionnelle par la Sala de lo Contencioso-Administrativo de la Audiencia Nacional, possibilité qui reste expressément ouverte dans la résolution.

La publication est à la charge de la CNMV et porte la signature de son président, Carlos San Basilio Pardo, en date du 29 octobre 2026 à Madrid. L’insertion dans le BOE a pour fonction de donner une publicité officielle à une sanction qui ne peut plus être contestée devant l’Administration elle-même.

Le cas illustre le régime d’abus de marché qui affecte tout investisseur opérant sur des valeurs cotées. Les pratiques manipulatoires sanctionnées faussent la formation du prix et portent directement préjudice aux investisseurs particuliers qui achètent ou vendent en se fiant à la véracité des cotations. La publicité de la sanction dans le BOE renforce en outre l’effet dissuasif du régime : l’amende ne se limite pas à la sphère privée de l’infracteur, mais reste inscrite au registre public des sanctions du superviseur boursier.

Source : Boletín Oficial del Estado (BOE), nº 282, du 12 novembre 2026, Sec. III. Autres dispositions, pág. 152900 (référence officielle : BOE-A-2026-23747).